Beijing, 2012年1月13日, (ABN Newswire) - 過去三年，中國把握住了人民幣走出去的契機，大力度推進了人民幣國際化進程。前途光明，但道路曲折。人民幣國際化是中國對國際空間的拓展，必須把握節(jié)奏，按照總體目標與規(guī)劃，配合國家戰(zhàn)略整體推進。

　　第一步戰(zhàn)略目標已經(jīng)實現(xiàn)

　　2008年國際金融危機爆發(fā)后，中國通過放松管制、推進政府間貨幣互換協(xié)議等方式大力推動人民幣走出去，在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、香港離岸市場建設、人民幣回流渠道建設等諸多方面取得了重要進展。

　　根據(jù)香港金管局的數(shù)據(jù)，截至2011年8月底，香港人民幣存款達6090億元人民幣。這一數(shù)字在2010年底時只有3149億元，在國際金融危機爆發(fā)的2008年底則不足600億元，兩年多時間已經(jīng)增長了10倍。與香港人民幣存款市場發(fā)展相吻合的是香港人民幣資產(chǎn)市場的發(fā)展。截止8月份，2011年在港發(fā)行的人民幣債券總額已超過700億元人民幣，年內(nèi)可能超過1000億元人民幣。中國央行還推出了人民幣對外直接投資（FDI）政策。在匯率方面，香港人民幣離岸市場（CNH）和無本金交割市場（NDF）均交投活躍。

　　此外，中國央行力推的人民幣貿(mào)易項下跨境結(jié)算規(guī)模也大幅發(fā)展。2011 年上半年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務累計達到9575.7億元，同比增長13.3倍。業(yè)界擔心的出口收款、進口付款比例也收縮至1:2.9，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進口與出口不平衡的狀況有所改善。

　　綜合來看，可以說，在跨境人民幣結(jié)算以及推進離岸金融市場建設等方面，人民幣國際化的第一步戰(zhàn)略目標已經(jīng)實現(xiàn)。

　　不可能畢其功于一役

　　所謂人民幣國際化，就是要使人民幣逐步成為貿(mào)易和資本項下的結(jié)算貨幣、金融交易項下的計價貨幣、國際儲備項下的核心貨幣。這是三個不同的階段，每個階段均需要多年的積累和發(fā)展。對此，我們應有清醒的認識，短期內(nèi)不應有過高奢望，更不能寄望于畢其功于一役。從當前國內(nèi)外局勢來看，人民幣國際化面臨的環(huán)境與2008年已經(jīng)完全不同，這就要求我們重新思考人民幣國際化的方略。

　　從外部環(huán)境來看，在2008年國際金融危機爆發(fā)時，眾多人士以百年危機的邏輯判定，美國用全球的資金流入支持其本國國民消費的模式將難以為繼，美國將被迫放棄這一模式，其表現(xiàn)將是美元貨幣地位下降甚至大幅貶值，以及美國再工業(yè)化。但是，金融危機之后，尤其是2010年5月歐債危機爆發(fā)以來，全球避險資金仍然青睞美國和美元市場。從短期看，美國模式仍然可以維持，美國在國際上的政治和軍事優(yōu)勢仍使其有能力維持這一模式。這意味著，美國將繼續(xù)維持美元獨大的國際貨幣體系，繼續(xù)享有貨幣壟斷霸權(quán)地位。實際上，美元指數(shù)一直沒有跌破2008年危機時所創(chuàng)造的70點低位，反而是在歐債危機頻頻爆發(fā)的背景之下多輪上漲，即便在2011年8月標普下調(diào)美國國債長期評級之后也不例外。

　　維持美元的霸權(quán)地位，符合美國的國家戰(zhàn)略，這也意味著美國有充足的動力遏制其他貨幣的崛起。美國已經(jīng)把中國鎖定為下一代戰(zhàn)略競爭者，采取遏制人民幣國際化的戰(zhàn)略符合其利益。事實上，美國遏制人民幣國際化的方略已經(jīng)啟動。自2008年危機之后，原本太平的東亞地緣政治局勢突變。2010年3月的天安艦事件、11月的延坪島炮擊事件，讓韓國和日本加強了與美國的軍事政治合作，東北亞中日韓三國的自由貿(mào)易區(qū)談判已經(jīng)舉步維艱；此外，美國還高調(diào)介入南海問題，頻頻發(fā)表新論。菲律賓、越南甚至日本、印度均入局南海問題，使中國與東盟的合作蒙上了陰影。

　　眾所周知，從中國的貿(mào)易格局來看，中國對于東亞大部分國家和地區(qū)處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，這有利于人民幣對外輸出。東亞地區(qū)尤其是東南亞地區(qū)是推進人民幣國際化的天然陣地，更是構(gòu)建人民幣貨幣區(qū)的必經(jīng)之地。但是，美國主導的東亞地緣政治變局，事實上阻擋了人民幣在東亞尤其是東南亞地區(qū)國際化的進程。

　　從內(nèi)部環(huán)境來看，中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟格局中一枝獨秀，這有利于人民幣匯率的強勢，也有利于人民幣國際化。但是進入當下，房地產(chǎn)、民間融資、地方政府融資平臺等問題此起彼伏，在全球經(jīng)濟增長停滯的大背景下，中國經(jīng)濟增長可能放緩。如果此時大幅度放開資本項下管制，非常容易被國際投機資本乘虛而入，催生外生性經(jīng)濟金融危機。目前，海外（尤其是香港市場）已經(jīng)形成了人民幣貶值預期。2011年10月初，CNH市場人民幣兌美元價格急貶，最高至6.56，而此時境內(nèi)匯率僅為6.36，差距之大令人咋舌。香港離岸人民幣債券（俗稱"點心債"）市場也出現(xiàn)了猛烈的下跌。

　　目前，美國至少有兩個策略選項：一是直接推動海外人民幣貶值，引導國內(nèi)海量外資變現(xiàn)退出，引爆國內(nèi)經(jīng)濟泡沫，催生國內(nèi)經(jīng)濟危機；二是進一步推動人民幣升值，借助中國政府"換屆經(jīng)濟"的效應，再一次推高房市，將中國經(jīng)濟泡沫的勢能拉到一個新的高度，之后再突然引導人民幣貶值，造成更大能量的經(jīng)濟危機。前者的效應類似于1997年亞洲金融危機，后者的效應則類似于20世紀80年代末期的日本，均會對中國經(jīng)濟發(fā)展造成深度傷害。

　　在這種內(nèi)外新局之下，人民幣如果進一步大幅放開，無疑會使海外政治經(jīng)濟勢力做空中國的杠桿進一步放大。人民幣國際化戰(zhàn)略的節(jié)奏應做出主動調(diào)整，由側(cè)重于進攻轉(zhuǎn)換為側(cè)重于防守，等一等、緩一緩、看一看方為上策。